摩根士丹利测算美国数据中心2028年净电力缺口32GW

摩根士丹利近期发布的研报显示，2026年至2028年美国数据中心累计电力需求达97GW，其中在建数据中心覆盖21GW，电网可用容量覆盖19GW，初始电力缺口为57GW。

计入表后发电、燃料电池等即插即用方案后，基准情景下净缺口为32GW，占同期总需求的34%，乐观情景下缺口收窄至15GW，悲观情景下扩大至42GW。

2026年净缺口约9GW，2027年约15GW，2028年扩大至32GW，2029年进一步攀升至68GW。报告认为，新一代高功耗图形处理器机架大规模部署是电力需求激增的主要驱动因素，人工智能训练机架的单机架功率已从传统企业级服务器的5至10千瓦升至100至150千瓦。

英伟达与博通合计占据人工智能加速芯片市场约90%份额，两家公司合计给出的12个月相关收入指引约8000亿美元，该指引未受到电力短缺的实质性威胁。摩根士丹利认为，这两家公司在芯片部署地点上的能见度、海外算力节点布局以及单位吉瓦算力产出上具备优势。存储、光模块、电源管理与模拟器件等中下游环节面临更大的需求波动风险，一旦已生产的芯片因电力不足无法及时部署，客户可能推迟交货或取消订单。

高盛同样提示美国数据中心建设面临约束，认为政治反对的短期影响有限。摩根士丹利则将劳动力、电力与政治因素列为数据中心扩张的主要障碍。供给侧集中度同步提升，2026年至2028年全球新增数据中心产能中，超大规模云厂商与新锐云厂商贡献60%至95%的增量。